Fracasso Épico

Fonte: Zero Hedge


Ao longo dos últimas duas semanas, há uma coisa simple que tem incomodado os observadores mais céticos: ou seja, o paradoxo da:

i) o quão feio o financiamento europeu e liquidez situações tenham ficado, por um lado, confirmada pelo golpe nos rendimentos em títulos franceses, bem como a deterioração contínua dos spreads de crédito em países centrais europeus, mas, por outro lado,

ii) o euro, especialmente no que respeita o par Euro-Dólar, tem visto um dos seus rallys mais explosivo da história recente, que, como Zero Hedge assinalou ontem, foi totalmente não correlacionado com o spread dos títulos franceses, que tinha sido firmemente "colados" anteriormente.

Como resultado da ii), os mercados de ações subiram devido ao legado de correlação, que vêem a força do Euro, e, portanto, fraqueza do, dólar, como um sinal empírico de que os ativos estão "baratos", que por sua vez leva todos os algorítimos para tratar um aumento do câmbio Euro-Dólar como um sinal de compra.

Então, como é que, mesmo com a situação de liquidez interbancária na Europa congelados e piorando, ainda mais tendo em mente que os bancos europeus estão para participar de liquidações de ativos generalizada, esse mercado de amplo risco é percebido como mais barato? Simples.

Como uma nota por Alan Ruskin, do Deutsche Bank, explica, a única razão para o Euro (e, portanto, demais índices de bolsas de valores, 100% correlacionadas) disparar nos últimos 9 dias, não é conduzido por qualquer latente "otimismo" que a Europa irá resolver seus problemas, mas simplesmente devido ao discutido efeito das liquidações de ativos por atacado.

O que significa que o mercado de ações sempre tão crédulo acaba de passar por uma das maiores farsas na história, e tem interpretado uma luta europeía generalizada, embora em sua maioria franceses, para obter liquidez a qualquer custo por liquidar vários activos denominados em Dólar, como um sinal a favor de demanda de risco!

Em outras palavras, uma corrida bancária interna foi de alguma forma interpretada de forma positiva para o mercado de ações... E isso não apenas é a explicação para a valorização do Euro e das Bolsas, mas tembém para a quebra completa da correlação entre o Euro e o Spread dos títulos franceses.

Assim que o mercado entenda o quanto foi idiota nas duas últimas semanas, espera-se uma correção tremenda e violenta.